Die gemischte Tasche von Instacart bietet Bewertungschancen

Nov 13, 2023

Instacart-Mitarbeiter Eric Cohn, 34, navigiert durch ein Safeway-Lebensmittelgeschäft, während er einen Lieferauftrag vorbereitet, während er eine Atemschutzmaske trägt, um sich zu schützen und die Ausbreitung der Coronavirus-Krankheit (COVID-19) in Tucson, Arizona, USA, am 4. April 2020 zu verlangsamen . Bild aufgenommen am 4. April 2020. REUTERS/Cheney Orr erwirbt Lizenzrechte

NEW YORK, 28. August (Reuters Breakingviews) – Nachdem die Lebensmittellieferplattform Maplebear, besser bekannt als Instacart, letztes Jahr Pläne für einen Börsengang verworfen hatte, ist sie bereit, den Sprung erneut zu wagen. Das Unternehmen reichte am Freitag nach den jüngsten Börsennotierungen der Restaurantkette Cava (CAVA.N) und des Online-Make-up-Verkäufers Oddity Tech (ODD.O) Unterlagen zur Notierung der Aktien an der Nasdaq ein. Das von Fidji Simo geführte Unternehmen weist einige für ein Spätphasen-Venture-Unternehmen typische Mängel auf. Aber auch sonst ist Instacart gut gereift. Wenn dadurch die Bewertung nicht zu stark in die Höhe getrieben wird, könnte ein Börsengang problemlos erfolgen.

Den Angaben zufolge bestellen jeden Monat mehr als 7,7 Millionen Menschen über die App von Instacart Lebensmittel bei einigen der größten US-amerikanischen Lebensmitteleinzelhändler wie Kroger (KR.N), Aldi und Costco Wholesale (COST.O). Die 263 Millionen abgewickelten Bestellungen im Jahr 2022 waren über 81 % höher als vor der Pandemie, und die Gewohnheitsbildung hat sich positiv auf die Rentabilität ausgewirkt. Instacart verbuchte im Jahr 2022 einen Nettogewinn, eine Seltenheit für ein Wachstumsunternehmen, das an die Börse geht.

Reife hat immer ihren Preis. Wie auch bei Videokonferenzen wurde das Wachstum bei der Lieferung von Lebensmitteln während der Pandemie beschleunigt. Während der Umsatz pro Bestellung im Jahr 2022 stieg, blieb die Zahl der aufgegebenen Bestellungen im Vergleich zum Vorjahr unverändert. Das deutet darauf hin, dass Gebührenerhöhungen, die nicht nachhaltig sind, eine Rolle gespielt haben. Und möglicherweise hat das Unternehmen bereits die willigsten Kunden auf die Plattform gelockt. Tatsächlich seien die Kosten für die Kundenakquise gestiegen, und es werde erwartet, dass dies auch weiterhin der Fall sei.

Dennoch könnten zwei Dinge die Herausforderungen ausgleichen. Erstens hat Instacart unter Simo, der 2021 die Leitung von Gründer Apoorva Mehta übernahm, in das Werbegeschäft expandiert und ist in mancher Hinsicht widerstandsfähiger als beispielsweise Googles Muttergesellschaft Alphabet (GOOGL.O) oder Amazon.com (AMZN). .Ö). Unternehmen zahlen Instacart für die Platzierung in einem virtuellen Lebensmittelregal, was selbst in einer schwachen Konjunktur sinnvoll ist. Kein Wunder, dass das Unternehmen im vergangenen Jahr fast 30 % seines Umsatzes mit dem Verkauf von Anzeigen erzielte, während es im Jahr 2020 fast gar nichts war.

Zweitens kann Instacart bei der Bewertung vernünftig sein. Das Geschäft ist wie DoorDash (DASH.N), aber profitabel und wächst schneller. Bei einem etwa vierfachen Unternehmenswert-to-Forward-Umsatzmultiplikator von Domino's Pizza (DPZ.N), also einem Viertel höher als bei DoorDash, wäre das Liefergeschäft von Instacart rund 12 Milliarden US-Dollar wert, vorausgesetzt, dass das Wachstum in den nächsten 12 Monaten genauso hoch ist wie 2022. Das Werbegeschäft ist weitere 5 Milliarden US-Dollar wert, basierend auf dem Fünffachen des Umsatzes von Alphabet.

Damit beläuft sich der Unternehmenswert von Instacart auf etwa 17 Milliarden US-Dollar, weniger als die Hälfte dessen, was das Unternehmen im Jahr 2021 wert war, aber immer noch höher als die interne Bewertung, die das Unternehmen letztes Jahr vorgenommen hat. Mit der Öffnung des Marktes für Börsengänge könnte der Appetit der Anleger auf Instacart geweckt werden.

Folgen Sie @AnitaRamaswamy auf X

KONTEXT-NACHRICHTEN

Das Lebensmittellieferunternehmen Instacart reichte am 25. August die Unterlagen ein, um unter dem offiziellen Namen Maplebear an die Börse zu gehen. Das Unternehmen, das seine Zielpreisspanne in der Einreichung nicht mitteilte, steigerte seinen Umsatz im Jahr 2022 um 39 % auf 2,6 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen meldete im vergangenen Jahr zum ersten Mal in seiner Geschichte einen positiven Nettogewinn und brachte 428 Millionen US-Dollar ein.

Bearbeitung durch Lauren Silva Laughlin und Sharon Lam

Unsere Standards: Die Thomson Reuters Trust Principles.